Впервые с 2016 года реальная процентная ставка Банка России (ключевая ставка минус инфляция) стала отрицательной. При ключевой ставке в 4,25% темпы роста потребительских цен в РФ достигли 4,4% по итогам ноября. Формально это повод для поднятия ставки. Однако, вероятно, на ближайшем заседании Банк России сделает с точностью до наоборот, понизив ключевую ставку с 4,25% до 4%.
Фактически Банк России повторяет ошибку Турции. Российский рубль и турецкая лира – две худшие валюты 2020 года. Вероятно, снижение ключевой ставки Банк России объяснит недавним локальным укреплением рубля, вызванным ростом цен на нефть и ожиданиями выхода мировой экономики из рецессии.
Конечно, при текущем уровне инфляции и санкционных рисках очень логичным выглядит ключевая ставка в 5-6%. Однако Банк России в мировом тренде и это, вероятно, его устраивает. Как и Министерство финансов, которое автоматом зарабатывает на ослаблении рубля как за счет увеличения налогов, так и за счет роста валютной части ФНБ.: