Впереди неминуемый рост потребления нефти. Вопрос только в том, когда это произойдёт – уже в 2021-ом или уже в 2022-ом. ОПЕК в своих отчётах всё больше обращается к 2022-ому.
Всё внимание на июньский отчёт ОПЕК
Отчёт за июнь выпустила ОПЕК, в котором пересмотрены показатели потребления нефти в 2019 и 2020 годах - по 2019-ому показатель снижен на 20 тыс баррелей в сутки - до 99,97 млн, а за 2020-ый - повышен с 90,51 млн до 90,63 млн (на 120 тыс).
С учетом сохранения прогноза роста спроса в 2021-ом на 5,95 млн ОПЕК теперь ожидает, что за год потребление нефти в мире составит 96,58 млн (предыдущая оценка - 96,46 млн).
Прогноз в 1-ом квартале пересмотрен чуть ниже из-за ухудшения показателей в Америке и Европе, но показатели апреля в этих регионах и улучшение ситуации с пандемией вызвали повышение оценки на 2-ой квартал, что практически компенсировало ухудшение данных 1-го.
Данные стран, не входящих в ОЭСР, были улучшены, в основном за счет позитивных показателей Ближнего Востока. Спрос стран ОЭСР, как ожидается, в 2021-ом вырастет на 2,7 млн барреля в сутки, в основном во 2-ом полугодии. Основной рост спроса придется на американские страны ОЭСР во главе с США, в связи с восстановлением потребления моторных топлив и легких и средних дистиллятов, однако в 2021-ом спрос в регионе не восстановится до допандемийного уровня.
Страны, не входящие в ОЭСР, увеличат потребление нефти на 3,3 млн барреля в сутки, в основном Китай, Индия и другие страны Азии.
Так, аналитики ОПЕК понизили оценку спроса в 1-ом квартале на 360 тыс - до 93,29 млн, но на 2-ой квартал прогноз повышен на 470 тыс - до 94,79 млн, в 3-ем квартале потребление окажется на 280 тыс выше майских ожиданий - 97,9 млн, а в 4-ом на 80 тыс выше - 99,74 млн, что почти соответствует уровню 2019 года.
Предварительные данные показывают, что коммерческие запасы нефти стран ОЭСР в апреле снизились на 6,4 млн баррелей - до 2,962 млрд, что на 160 млн ниже, чем год назад и на 34 млн выше, чем средний уровень за оды (показатель эффективности сделки ОПЕК+).
При этом запасы нефти снизились за месяц на 13,6 млн - до 1,475 млрд баррелей, а нефтепродуктов - выросли на 7,2 млн, до 1,487 млрд.
Страны ОПЕК в мае увеличили добычу нефти на 390 тыс баррелей в сутки - до 25,463 млн. Есть небольшое увеличение и у стран, не участвующих в соглашении - Иран, Ливия и Венесуэла.
В мае государства, участвующие в соглашении ОПЕК+ по ограничению нефтедобычи, начали ее наращивать, согласно договоренностям с партнерами, при этом наблюдается перевыполнение договоренностей такими странами, как Ангола, Конго, Нигерия, которые ранее недовыполняли сделку и должны компенсировать недосокращенные объемы.
По расчетам, с учетом новых квот, в мае соглашение исполнялось странами ОПЕК на 125%. При этом Саудовская Аравия с мая постепенно снимает взятые на себя с февраля добровольные ограничения в 1 млн баррелей в сутки: в мае - на 250 тыс баррелей в сутки, в июне – на 350 тыс, в июле – на 400 тыс.
ОПЕК по условиям сделки должен снизить добычу в мае на 4,287 млн к референтному уровню, а фактическое снижение составило 5,36 млн. Таким образом, за минусом добровольных ограничений Саудовской Аравии, ОПЕК снизил добычу в мае на 4,61 млн, исполнив сделку на 108%.
Трейдеры переходят на call-опционы
Спекулянты сделали ставки на существенный рост нефтяных котировок через call-опционы. Аналитики не столь оптимистичны.
Трейдеры начали скупать привязанные к ценам на нефть марок Brent и WTI call-опционы, сделав ставку на рост стоимости барреля к концу следующего года до $100. Опционы call на покупку нефти WTI по $100 за баррель со сроком экспирации в декабре 2022-го стали самыми популярными среди всех опционных контрактов на данный инструмент на Нью-Йоркской товарной бирже. По данным аналитической платформы QuikStrike, на бирже сейчас заключено более 60 тыс таких контрактов, затрагивающих 60 млн баррелей нефти.
Опцион - это договор, по которому покупатель получает право купить или продать какой-то актив. Договор позволяет в будущем продать или купить актив по заранее установленной цене (страйк-цена) и в определенный срок. Дата, до которой покупатель опциона имеет право воспользоваться своим правом - дата экспирации.
Существуют 2 вида таких договоров - опционы put и call. Put дает право продать актив по заранее оговоренной цене, call - купить. Call-опцион обычно выбирают те, кто ждет повышения цены акции или другого актива.
Цены на нефть в этом году выросли уже более чем на 40%. На прошлой неделе стоимость барреля нефти марки Brent превысила $72, что является максимумом за 2 года. А нефть марки WTI достигла максимальных отметок с 2018 года, поднявшись почти до $70. Покупая опционы call с ценой $100 за баррель, трейдеры выражают уверенность в дальнейшем росте цены.
Но аналитики не столь оптимистичны, ведь чтобы цены на нефть достигли $100, спрос в 4-ом квартале должен подняться выше допандемического уровня. Такой сценарий признаётся почти невозможным, так как мировая экономика все еще восстанавливается после последствий пандемии, а крупные производители увеличивают добычу по мере роста спроса на сырье.
Еще один фактор для беспокойства - возможное увеличение экспорта иранской нефти в случае достижения договоренности между США и Ираном о новой ядерной сделке. Некоторые трейдеры покупают опционы call с ценой $100 за баррель со сроком экспирации в декабре уже этого года. Соответствующие опционные контракты на нефть Brent на Межконтинентальной бирже в Лондоне покрывают более 32 млн баррелей. Это означает, что трейдеры делают ставку не столько на рост цен, сколько на повышенную волатильность.
Директор по энергетическим фьючерсам компании Mizuho Securities USA Роберт Йогер отметил, что волатильность и опционы неразрывно связаны. И поэтому при прочих равных условиях высокие колебания цен повысят цены контрактов. Для сравнения, трейдеры, которые купили такие опционы еще в декабре 2020-го, уже могут фиксировать бумажную прибыль: с тех пор стоимость контрактов выросла с $0,27 до $0,66. Йогер не верит в то, что к концу 2022-го цена WTI приблизится к $100 – тем более, что рынок фьючерсов закладывает цену на это время в $61.
Новости из Саудовской Аравии
Тем временем, Саудовская Аравия в июле поднимает цены на нефть большинства сортов для Азии. Стоимость основного сорта нефти, поставляемого в Азию - Arab Light - подорожает на $0,20 за баррель. Теперь он будет стоить на $1,90 больше корзины нефти Омана и Дубая. Сорт Arab Heavy подешевеет на $0,10.
Цены на нефть для покупателей из США не изменятся, для стран северо-западной Европы - вырастут на $0,60-1,40 за баррель, для Средиземноморья - на $0,40-1,10.
Нефтяная госкорпорация Саудовской Аравии Saudi Aramco готовится к размещению 3 траншей исламских облигаций, номинированных в долларах. Организаторы размещения - Alinma Investment Company, Al Rajhi Capital, BNP Paribas, Citi, First Abu Dhabi Bank, Goldman Sachs International, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley, NCB Capital, Riyad Capital, SMBC Nikko и Standard Chartered Bank.
Компания планирует разместить облигации со сроками обращения 3 года, 7 и 10 лет. Телефонные конференции с инвесторами в рамках подготовки сделки начнутся в понедельник.
Предыдущий раз Saudi Aramco выходила на долговой рынок в ноябре 2020-го, разместив 5 траншей евробондов на $8 млрд.
Облигации саудовского нефтяного гиганта пользуются ажиотажным спросом среди инвесторов, в последней сделке на пике книга заявок превышала $50 млрд.
Запасы в США и их следствие
Коммерческие запасы нефти в США на прошлой неделе упали на 5 млн 241 тыс баррелей - до 474,029 млн. Товарные запасы бензина повысились на 7 млн 46 тыс – до 241,026 млн. Коммерческие запасы дистиллятов поднялись на 4 млн 412 тыс - до 137,214 млн.
Эксперты ожидали уменьшения запасов нефти на 3 млн 500 тыс, роста запасов бензина на 1 млн 200 тыс и повышения запасов дистиллятов на 1 млн 800 тыс баррелей.
Министерство энергетики Соединённых Штатов повысило прогноз добычи нефти в стране на 2021 год на 60 тыс баррелей в сутки - до 11,08 млн. Прогноз на 2022-ый был снижен на 50 тыс - до 11,79 млн.
В марте добыча нефти в США составила 11,2 млн барреля в сутки, что на 1,4 млн больше, чем в феврале. Мартовский подъем указывает на то, что перебои в производстве, вызванные заморозками в феврале, были временными, и деятельность предприятий быстро возобновилась.
Вывод делается далекоидущим: «Так как по прогнозу цены на нефть WTI останутся выше $60 за баррель в течение всего 2021-го, ожидается, что нефтекомпании пробурят достаточно скважин, чтобы увеличить добычу в 2022-ом с уровня 2021-го».
Международное энергетическое агентство указывает на рост производства керосина в мире – на 1,5 млн баррелей в сутки в 2021-ом относительно 2020-го, далее следует бензин – на 660 тыс и дизельное топливо – на 520 тыс.
При этом, отмечает МЭА, в некоторых секторах будет наблюдаться значительный рост, а в некоторых останется дефицит. Так, поставки этана во 2-ом квартале 2021-го уже на 6% выше, чем в 1-ом квартале 2019-го, а спрос на авиатопливо будет на 16% ниже уровня 2019-го к середине 2022-го и на 11% меньше к концу 2021-го из-за медленного открытия границ.
А тут новая беда - в основных нефтегазодобывающих штатах США с 2017 года неуклонно растет количество землетрясений, в 2021-ом может быть достигнут новый рекорд по числу подземных толчков.
Исследование Rystad охватывает статистику толчков амплитудой свыше 2 баллов по шкале Рихтера в Оклахоме, Техасе, Луизиане и Нью-Мексико. В 2017 году зафиксировано 242 таких события, в 2018 - 491, 686 в 2019-ом и 938 в 2020-ом. За первые 5 месяцев 2021-го было уже 570 толчков.
Также эксперты отмечают увеличение амплитуды землетрясений: с начала 2021-го отмечено 11 толчков свыше 3,5 баллов, в 2020 - 14, в 2018 и 2019 - по 6.
По мнению Rystad, наибольшее влияние на сейсмическую активность оказывает захоронение пластовых вод, объем закачки которых резко вырос за последние 10 лет. Работа нефтегазовых компаний также оказывает влияние на доступность водоснабжения и качество воды в этих регионах.