Аналитики ГК "ФИНАМ" актуализировали оценку акций ОАО "Сургутнефтегаз" –– одной из крупнейших нефтяных компаний России. Компания занимает четвертое место по объемам нефтедобычи, второе по эксплуатационному и первое по разведочному бурению. С учётом наличия у компании резервов в виде валютных депозитов, что на фоне ослабления рубля добавляет позитива, по её бумагам подтверждена рекомендация "Покупать" со среднесрочным потенциалом роста 31% по обыкновенным и 27,6% по привилегированным акциям.
Отличительной особенностью "Сургутнефтегаза" является чрезвычайно большая накопленная денежная позиция, превышающая рыночную капитализацию компании. С одной стороны, наличие резервов делает компанию финансово-независимой, она не нуждается в займах и стратегических инвестициях. Однако, с другой – валютный риск является значительным и может оказывать влияние на финансовые и производственные результаты деятельности за счет возможных колебаний валютных курсов.
Кроме того, определенный дисконт для ценных бумаг создает полная непрозрачность структуры акционерного капитала и, как следствие, невозможность определения конечных бенефициаров.
По итогам 2017 года чистая прибыль компании, относящаяся к акционерам, составила 194,658 млрд. руб. против убытка в 62,100 млрд. руб. по итогам 2016 года. Продажи "Сургутнефтегаза" без учета экспортных пошлин выросли на 11,6%, до 1,364 трлн. руб, выручка увеличилась на 15,1% - до 1,175 трлн. руб. Показатель EBITDA сохранился вблизи прошлогодних значений и составил 338,7 млрд. руб. Совокупные активы по итогам 2017 года увеличились на 8,1%, до 4,24 трлн. руб, совокупные обязательства выросли на 31,6% - до 626,49 млрд. руб.
Дивидендная политика ОАО "Сургутнефтегаз" предусматривает при решении вопроса о выплате дивидендов ориентирование на финансовые результаты, внешние и внутренние факторы компании, а также интересы дальнейшего развития. Отдельно оговаривается, что выплаты по привилегированным акциям составляют 10% от чистой прибыли по РСБУ и платятся они на 25% уставного капитала (доля привилегированных акций). По итогам 2017 года размер дивидендов может составить 1,38 руб. по привилегированным и 0,6 руб. по обыкновенным акциям. Официального решения по дивидендам еще не принято.
"Итоговую прогнозную стоимость “Сургутнефтегаза” мы оцениваем в $27 578 млн, что предполагает около 30% роста от текущего уровня. Целевую цену по обыкновенным акциям мы определяем на уровне $0,63, или 39 руб, по привилегированным акциям - $0,66 или 41 руб. Мы считаем, что акции ПАО "Сургутнефтегаз" сохраняют значительный потенциал роста и остаются интересной инвестиционной идеей", - говорит аналитик ГК "ФИНАМ" Алексей Калачев.