В Центробанке по итогам заседания в пятницу приняли решение в очередной раз сократить размер базовой ставки, доведя его в итоге до 9%. Стоит отметить, что многие эксперты предполагали более смелую модель поведения регулятора, и сокращение ставки сразу на 0,5%. Тем не менее, в ЦБ избрали консервативную модель, и изменили параметр на 0,25%.
В Банке России отмечают, что уровень инфляции продолжает оставаться в рамках заданных целевых показателей, поэтому нет никаких реальных оснований для прекращения процесса постепенного смягчения денежно-кредитной политики.
В распространенном Центробанком сообщении говорится, что в среднесрочной перспективе риски инфляционных процессов сохраняются. За последний месяц показатели годовой инфляции увеличились до 4,2%, при этом наблюдается определенный рост цен на товары плодоовощной группы. Связано это с тем, что прошлогодние запасы сельхозпродукции оказались полностью израсходованными.
В целом в Банке России планируют удерживать умеренную жесткость в реализуемой кредитно-денежной политике, с целью обеспечения общей стабильности и защиты от резких скачков и колебаний. Базовый показатель инфляции по году остается на уровне 4%, при этом все дальнейшие манипуляции с величиной ключевой ставки планируется предпринимать только на основе фактической ситуации с инфляцией и инфляционными ожиданиями.
Напомним, что ранее в ЦБ заявляли о возможности выхода к концу года на ключевую ставку в 7-7,5%, которая будет способствовать повышению потребительской активности за счет сокращения размера ставок кредитования.
«На мой взгляд, решение регулятора снизить ставку логично, - комментирует Богдан Зварич, аналитик ГК «Финам». - Для этого сложились все необходимые условия. Инфляция снизилась до цели ЦБ в 4%, также снижаются инфляционные ожидания. Ситуация на валютном рынке, несмотря на рост волатильности в ценах на нефть, остается стабильной, несмотря на ослабление рубля в последние дни. В результате, у регулятора были все необходимы предпосылки для смягчения кредитно-денежной политики.
При этом, действительно, можно говорить о том, что в действиях регулятора сложился тренд на смягчение кредитно-денежной политики и, в случае, если экономическая ситуация позволит, он продолжит снижать ставку. Так, по нашим прогнозам на конец года ставка может составить порядка 8%. Однако для этого должны сохранить соответствующие условия. В частности, разгон инфляции может не позволить ЦБ продолжить цикл снижения ставки».
После утверждения полномочий главы Центробанка на новый срок можно ожидать всё более активного смягчения денежно-кредитной политики. Однако, ожидания снижения ключевой ставки на 0,5% были напрасными. Против рубля в июне и нефть, и доллар, и низкая потребительская активность населения, и тарифы монополий, и непрерывный рост цен на товары повседневного спроса. Центральный банк не мог не снизить ставку по той причине, что ресурсов для создания привлекательной экономики у правительства нет. Удержание высокой ставки высасывает дополнительные ресурсы на поддержание стабильности и предсказуемости ситуации. Рассчитывать на рост потребительской активности не приходится, для восстановления спроса при сохранении текущих доходов необходимо снижение курса доллара в полтора раза, что невозможно из-за невозможности снижения внутренних цен. Искушение вернуться к прежней модели финансирования госрасходов и тарифов монополистов за счёт инфляции слишком высокое. Но экономика в таком состоянии, что выгоднее делать минимальные шаги, чтобы никакие изменения никак не повлияли на естественный ход вещей.