Экспертов волнует сегодня один и самый главный вопрос - закончился ли в 2020-ом самый длинный в истории период «бычьего» рынка или его окончание ещё впереди?
Прошло чуть больше года с начала нового бизнесс-цикла, но скорость, с которой развиваются события, нервирует инвесторов: они опасаются, что быстрорастущий «бычий» рынок в 2021-ом году может внезапно закончиться.
Некоторые, указывая на более высокие, чем обычно на этой стадии цикла, прибыльность и оценку акций, даже задаются вопросом: а не видим ли мы лишь заключительную стадию все того же 10-летнего «бычьего» рынка, который был до пандемии? Возможно, он не закончился весной 2020 года, а пережил удар пандемии, продолжив цикл?
Оба сценария - и сверхдлинного старого цикла, и нового короткого - не лучшим образом скажутся на рынках. Принято считать, что «бычьи» рынки не умирают от старости, а останавливаются регулятором - как правило, в тот момент, когда котировки и леверидж становятся чрезмерными.
Отсюда вывод – если пандемия не «убила быка», то это сделает предстоящее сокращение стимулирования Федеральной резервной системой. Такие опасения уже замедлили рост акций в последние недели, ускорив переток средств в безопасные денежные средства и защитные активы.
От начала (если принять его за таковой) нового цикла прошло меньше 18 месяцев, а рынки демонстрируют характеристики «середины цикла», которые в прошлый раз проявились лишь около 5-летней отметки. Индекс S&P 500 сейчас на 24% выше предыдущего пика «бычьего» рынка, достигнутого в феврале 2020-го. После кризиса 2008 года акциям потребовалось около 5 лет, чтобы достичь такого роста.
При этом доходность акций уже находится на уровне «средних чисел 2-го десятка», в то время как для середины цикла характерны средние и высокие однозначные числа, отсюда и опасения краткосрочного.
«Бычий» рынок одов был самым продолжительным в истории, когда глобальный рост акций составил 237%. Затем пандемия привела к самому быстрому в истории «медвежьему» периоду, который классифицируется как падение на 20% от верхней до нижней точки.
С этим падение быстро справились центральные банки, снизив процентные ставки и включив печатный станок. С тех пор мировые акции выросли на 73% - на $42 трлн в абсолютных числах.
Такая динамика указывает на то, что мы наблюдаем новый цикл, по крайней мере технически. Но малая глубина прошлогоднего «медвежьего» рынка и гораздо более быстрый и сильный отскок заставляют некоторых сомневаться.
Еще одним опасным сигналом являются оценки акций. Цикл возобновился с более высоких котировок, и S&P 500 торгуется уже с 21-кратным форвардным соотношением цена-прибыль.
Этому, конечно, способствовали стимулы ЦБ - по некоторым оценкам, с марта 2020-го достигшие объема в $30 трлн.
Налицо факт - по мере роста рынков возникла нестыковка между ними и экономикой, которая все еще демонстрирует особенности ранней стадии цикла, такие как высокий уровень безработицы. Такая необычная ситуация заставляет его делать ставки более осторожно, чем обычно на этой стадии цикла.
Вопрос заключается только в том, как быстро экономика догонит рынки.
Ясно пока одно: сворачивание стимулов ФРС - это риск, но если он будет заменен действительно более сильной макроэкономической активностью, то рынкам не понадобится столько ликвидности. В идеальном мире более сильные фундаментальные показатели компенсируют сокращение стимулов.
А если нет, то рынки снова обратятся к центральным банкам. Период после 2008-го показывает, что чиновники будут действовать против любых замедлений, фактически создавая мини-циклы. В этой связи предельно важным становится умение различить общие тенденции и эти мини-циклы.
Как бы то ни было, но рынки становятся предельно осторожными. В пятницу, 28 мая, акции компаний Соединённых Штатов на ПАО «Санкт-Петербургская биржа» упали, при этом только одна компания смогла преодолеть порог изменения стоимости своих акций более чем на 3% - это минимум за все проведённые 251 сессию, с 1 июня 2020-го.
Средний процент изменения акций 105 компаний США в пятницу, 28 мая – падение на 0,294% (в четверг - рост на 0,875%).
Суммарный процент изменения всех 105 – падение на 30,881%, в четверг – рост на 91,833%, за предыдущие 2 сессии акции выросли на 167,734%.
Порог в 3% преодолела 1 компания – 0,952% (в четверг – 9, или 8,571%).
«Криптовалюта» - CoinBase Global Inc. (класс «А»):
• цена открытия – $246,12;
• максимальная цена – $246,12, без изменений относительно цены открытия;
• минимальная цена – $230,00, падение относительно цены открытия на 6,550%;
• цена закрытия – $234,91, падение относительно цены открытия на 4,555%;
• падение относительно цены закрытия в среду на 4,895%.
Сенсация дня!
• Акции группы «IT, электроника» растут 5-ую сессию подряд.
«IT, электроника» – 1 из 27 компаний (в четверг – 0, как и предыдущие 2 сессии)
(средний процент изменения – рост на 0,089%, в четверг – рост на 0,376%;
суммарный процент изменения – рост на 2,396%, в четверг – рост на 10,147%,
за 5 сессии подряд рост акций группы на 67,479%, приводится цена завершения торгов):
• Nvidia Corp. – $649,60 – рост на 4,688%, за предыдущие 2 сессии акции компании упали на 1,385%.
Источник: GuruTrade