Аналитики из Bank of America Merrill Lynch пишут о рекордных показателях роста мнения участников рынка ценных бумаг о его переоценности. Подобного мнения придерживается сразу 44% респондентов, в то время как 18% вообще относит рынок к «пузырю».
Избыточность ожиданий объясняется в первую очередь повышенными ожиданиями увеличения прибыльности в ближайшей перспективе, что ведет к завышению стоимости. Вместе с этим в имеющихся инвестиционных портфелях постепенно увеличивается объем свободных средств, что является подтверждением тенденции инвесторов к заинтересованности защитными инструментами. Если в начале года данный показатель не превышал 4,5%, то в июне он уже достиг отметки в 5%, увеличиваясь в среднем на 0,1% ежемесячно.
При этом на региональном рынке ситуация отличная. Например, европейский рынок и рынки государств развивающейся группы признается недооцененным. При этом инвестиционная активность в европейские ценные бумаги находится на максимальном уровне, при котором сразу 58% инвесторов по объемам вложений превышают установленные для рынка индикативные показатели.
Российский рынок на этом фоне выглядит еще более скромно, даже рынки развивающихся стран демонстрируют значительно большую стоимость. Например, по итогам отчетного периода индекс РТС снизился сразу на 10,6%, в то время как индекс MSCI EM увеличился на 17%.
Аналитики объясняют это узостью проводимых операций. Инвесторы основную активность проявляют в сегменте carry-trade, работая с облигациями федерального займа, в то время как другие направления остаются невостребованными. В качестве негативных факторов, воздействующих на рынок, называются низкие цены на мировом нефтяном рынке, а также рост стоимости рубля, накладывающий ограничения на активность экспортеров, демонстрировавшуюся годом ранее.
Важнейшую роль на ситуацию оказывает и политическая конъюнктура. Инвесторы боятся, что санкционный режим может быть ужесточен, что заставляет их снижать активность, не желая принимать дополнительные риски. В результате отечественные фонды практически не интересны западным инвесторам.
За две последние недели приток вложений не превысил 40 миллионов долларов, цифра чисто символическая, в то время как за пару месяцев отток капитала оказался в 15 раз больше.
В качестве важного тренда называется и позиция ФРС США, к решениям которого рынок демонстрирует явную зависимость. Решение о повышении ставки, в котором эксперты практически не сомневаются, будет давить на рынок облигаций. Не исключают специалисты и переориентацию инвесторов на акции реального сектора экономики, если Трамп реализует на практике собственные идеи в фискальной сфере.