Самый гуманный Суд. Фундаментальный обзор на 07.02.2014 07 Февраля 2014 Фундаментальный анализ 27 Самый гуманный Суд Ещё прошлым летом Конституционный суд Германии начал рассмотрение вопроса о законности анонсированной Марио Драги программы по выкупу долговых облигаций стран еврозоны (Оutright Мonetary Тransactions, OMT). Напомню, что условия начала действий ЕЦБ в отношении бумаг какой-либо страны достаточно жёсткие – необходимо соблюдение целого комплекса требований по реформам, причём все это согласовывается с Еврокомиссией. Как и любой регулятор, ЕЦБ не стал ставить никаких ограничений, как по срокам, так и по объёмам своих интервенций на долговом рынке. Собственно, данное обстоятельство и стало причиной всех разбирательств. В Берлине были всегда против любых форматов участия ЕЦБ в финансировании долгов национальных правительств, хотя на уровне Ангелы Меркель позиция сохранялась нейтральной, что идёт в разрез с общественным мнением. И вот в пятницу было оглашено решение немецкого Суда в части OMT (своё мнение относительно Механизма финансовой стабильности судьи выскажут в марте). За более чем полгода рассмотрения данного дела ни к чему прийти так и не удалось и теперь итоговый вердикт будет выносить Европейский суд. К слову сказать, такое в практике Конституционного суда происходит впервые, видимо сыграла свою роль неподсудность ЕЦБ немецкой юстиции. Вместе с тем, было объявлено, что у Суда есть веские основания считать ОМТ несоответствующей европейскому правку, а также мандату ЕЦБ, который прямо запрещает последнему заниматься кредитованием каких-либо стран. Почти сразу последовал изящный ответ ЕЦБ в официальном твиттере: «ЕЦБ принял к сведению решение суда и снова заявляет, что ОМТ полностью соответствует мандату регулятора». В целом, решение Суда ещё раз осветило одно из самых слабых мест еврозоны. Экономические условия в рамках валютного союза разнятся от стране к стране, это хорошо видно по процентным ставкам по кредитам. Однако монетарная политика проводится для всех одна единственная, что приводит к постоянному перетягиванию каната. В результате страдает экономика, наглядным примером чего является относительно слабая статистика. Вечером выйдут данные по числу новых рабочих мест в Штатах. В прошлом месяце показатель составил ничтожные 74k, но нельзя исключать его пересмотр в положительную сторону. По январю же ожидается прибавка рабочих мест в районе 180k. Если мы увидим позитивную статистику, а это наиболее вероятные сценарий, то доллар сможет начать очередной виток укрепления на фоне ожиданий дальнейшего сокращения объёмов QE3. Аналитический отдел компании RoboForex Станислав Коваль Источник: RoboForex