На фондовых рынках затишье, БЯ занял выжидательную позицию

Ралли бразильского реала выдыхается (автор – Арно Массе)

С середины января бразильские активы пользовались расположением инвесторов из-за перспективы возможного улучшения политической ситуации в стране и ралли на сырьевых рынках. С середины января бразильская валюта выросла на 14% против доллара США, а индекс Ibovespa вырос в наибольшей степени среди развивающихся рынков (на 33%). Инвесторы начинают охотнее идти на риски и надеются на рост китайского спроса, что поддержало цены на железную руду, один из ключевых экспортных товаров Бразилии, повысив цены примерно на 40%. Однако, представляется, что и фондовое, и сырьевое ралли подходят к концу, т.к. рынок осознал, что с фундаментальной точки зрения ничего не изменилось. К счастью, ситуация в политической области продолжает улучшаться: процесс импичмента президента набирает обороты, благодаря росту давления на него протестной «улицы». Фактически это единственное, что может не допустить дальнейшего ослабления реала относительно доллара США, т.к. рынок видит импичмент президента единственным выходом из политического тупика. Бразильскому реалу, скорее всего, придется сложно во вторник, т.к. на сырьевых рынках наблюдается серьезное снижение. Следующий целевой уровень пары доллар-реал – 3,70%.    

 

 

Япония не изменила свою монетарную политику (автор – Йэнн Квеленн)

Вчера вечером Банк Японии проголосовал в пользу сохранения отрицательных ставок без изменений на уровне -0,1% 7 голосами против 2. Очевидно, что сейчас японский центробанк тщательно взвешивает все экономические последствия введения отрицательных процентных ставок. На пресс-конференции руководство банка утверждало, что недавнее улучшение ситуации в мировой экономики связано с замедлением темпов роста в развивающихся странах. Глава Банка Японии Курода добавил, что расширение мер смягчения фактически возможно: это могут быть количественные, качественные меры или изменения ставок. Иными словами, Банк Японии сейчас как никогда решительно идет ва-банк, и такая политика свидетельствует о том, что у него не остается большой свободы маневра, кроме как увеличивать денежные вливания в экономику. Новое увеличение налога на продажи, которое должно последовать за повышением 2014 г., сейчас отложено на следующий год. Банк Японии просто не способен реализовать такие меры на сегодняшний день, и поэтому нам последние его заявления представляются не более чем простой вербальной интервенцией. При этом 2017 г. также представляется слишком ранним сроком для увеличения налога на продажи, особенно учитывая то отрицательное влияние, которое имело первое повышение налога два года назад.    

Следующее заседание Банка Японии состоится 28 апреля. Мы полагаем, что весьма вероятно расширение мер смягчения. На этом этапе игры у Японии нет выбора, кроме как и дальше следовать по выбранному пути, причем отступление также невозможно. Инфляция все еще является главной проблемой для японского центробанка, и, по нашему мнению, запланированного уровня в 2% никак невозможно будет достичь до конца полномочий Куроды.

Ирония в том, что с момента начала нисходящего тренда 29 января пара доллар-иена потеряла почти 5% из-за опасений в отношении мировой экономики и низких цен на нефть. Япония сохраняет статус «тихой гавани», несмотря на огромную задолженность. Репутация центробанка представляется гораздо более важной для финансовых рынков, чем это тяжелое долговое бремя.

 

Наблюдая за розничными ценами в США (автор – Питер Розенстрайх)

В краткосрочной перспективе рисковые настроения будут направляться действиями ФРС. Похоже, что ФРС старается заморозить ожидания в отношении повышения ставок до тех пор, пока проблема мирового перепроизводства несколько потеряет остроту. На данном этапе более уверенный прогноз роста в США и более высокие процентные ставки с меньшей вероятностью вызовут массовый приток капитала в доллар США. Однако, учитывая замедление роста мировой торговли, более вероятно, что рост в США также снизится, опустив и траекторию изменения ставок. Внутренняя экономика США имела важнейшее значение для долларовых быков, которые полагали, что возможность повышения ставки на заседании ФРС на этой неделе должна сохраниться. Все это делает сегодняшние данные по розничной торговле важным показателем в оценке состояния потребительского сектора и экономической ситуации в США в целом. Мы ожидаем, что розничные продажи по-прежнему будут говорить в пользу ужесточения монетарной политики ФРС: объем продаж за вычетом автомобилей должен вырасти на 0,2% в месячном исчислении, что немного меньше, чем предыдущий показатель в 0,4%. Общие данные по розничным продажам будут несколько искажены из-за резкого снижения цен на бензин в феврале. Кроме того, по данным производителей, также снизились продажи автомобилей и легких грузовиков. Неожиданно оптимистичное значение должно позволить кривой доходности в США несколько выровняться накануне заседания ФРС. Доллар должен испытать ограниченное, но позитивное ралли, но мы ожидаем, что завтра изменения ставок не произойдет, а ФРС будет менее оптимистичной (что негативно для доллара, т.к. сейчас на повестке дня все больше утверждается вопрос о конвергенции монетарных политик ФРС и ЕЦБ).     

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore

 

EUR/USD - Edging Lower.

Today's Key Issues	Country / GMT
Feb PPI MoM, last -1,30%	DKK / 08:00
Feb PPI YoY, last -2,10%	DKK / 08:00
Dec Unemployment Rate, exp 11,00%, last 10,50%	TRY / 08:00
Bloomberg March United Kingdom Economic Survey	GBP / 08:30
Feb CPI MoM, exp 0,30%, last -0,30%	SEK / 08:30
Feb CPI YoY, exp 0,40%, last 0,80%	SEK / 08:30
Feb CPI CPIF MoM, exp 0,40%, last -0,40%	SEK / 08:30
Feb CPI CPIF YoY, exp 1,20%, last 1,60%	SEK / 08:30
Feb CPI Level, last 313,13	SEK / 08:30
Feb Central Gov't Budget Balance, last 4.20b	TRY / 09:00
Feb CPI FOI Index Ex Tobacco, last 99,7	EUR / 09:00
Feb F CPI EU Harmonized YoY, exp -0,20%, last -0,20%	EUR / 09:00
Jan General Government Debt, last 2169.9b	EUR / 09:30
4Q Employment QoQ, last 0,30%	EUR / 10:00
4Q Employment YoY, last 1,10%	EUR / 10:00
Dec National Unemployment Rate, exp 9,10%, last 9,00%	BRL / 12:00
Feb Retail Sales Advance MoM, exp -0,20%, last 0,20%	USD / 12:30
Feb Retail Sales Ex Auto MoM, exp -0,20%, last 0,10%	USD / 12:30
Feb Retail Sales Ex Auto and Gas, exp 0,20%, last 0,40%	USD / 12:30
Feb Retail Sales Control Group, exp 0,20%, last 0,60%	USD / 12:30
Feb PPI Final Demand MoM, exp -0,20%, last 0,10%	USD / 12:30
Feb PPI Ex Food and Energy MoM, exp 0,10%, last 0,40%	USD / 12:30
Feb PPI Ex Food, Energy, Trade MoM, exp 0,10%, last 0,20%	USD / 12:30
Feb PPI Final Demand YoY, exp 0,10%, last -0,20%	USD / 12:30
Feb PPI Ex Food and Energy YoY, exp 1,20%, last 0,60%	USD / 12:30
Feb PPI Ex Food, Energy, Trade YoY, last 0,80%	USD / 12:30
Mar Empire Manufacturing, exp -10,5, last -16,64	USD / 12:30
Feb Existing Home Sales MoM, last 0,50%	CAD / 13:00
Mar NAHB Housing Market Index, exp 59, last 58	USD / 14:00
Jan Business Inventories, exp 0,00%, last 0,10%	USD / 14:00
Jan Total Net TIC Flows, last -$114.0b	USD / 20:00
Jan Net Long-term TIC Flows, last -$29.4b	USD / 20:00
4Q BoP Current Account Balance, exp -2.875b, last -4.749b	NZD / 21:45
4Q Current Account GDP Ratio YTD, exp -3,30%, last -3,30%	NZD / 21:45

The Risk Today

Yann Quelenn

EURUSD Пара опускается ниже по графику. Часовое сопротивление расположено на уровне 1,1218 (максимум 10 марта 2016 г.). Часовая поддержка находится на отметке 1,1078 (минимум 14 марта 2016 г.). Ожидается дальнейшее укрепление. В краткосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).

GBPUSD Пара однозначно следует среднесрочной линии «медвежьего» тренда. Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,4437 (максимум 11 марта 2016 г.). Часовая поддержка расположена на уровне 1,4108 (минимум 4 марта 2016 г.). Техническая картина указывает на дальнейший спад. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.), пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.

USDJPY Пара держится в канале между сильным сопротивлением 114,91 (максимум 16 февраля 2016 г.) и поддержкой на уровне 110,99 (минимум 11 февраля 2016 г.). Часовая поддержка находится на отметке 112,61 (минимум 10 марта 2016 г.). Техническая картина указывает на импульс к росту в краткосрочной перспективе. Мы склоняемся к понижению в долгосрочной перспективе. Следующий целевой уровень – поддержка 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.). Постепенный рост до крупного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.) теперь кажется маловероятным. Ключевая поддержка также расположена на уровне 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.).

USDCHF Последние дни пара торговалась с низкой волатильностью. Часовая поддержка расположена на уровне 0,9796 (минимум 11 марта 2016 г.). Часовое сопротивление находится на отметке 0,9891 (максимум 11 марта 2016 г.). Можно ожидать дальнейшее укрепление. В долгосрочной перспективе пара обновляет максимумы с середины 2015 года. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Техническая структура указывает на долгосрочный «бычий» тренд.

EURUSD

1.1714

1.1495

1.1376

1.1089

1.0810

1.0711

1.0524

GBPUSD

1.4668

1.4591

1.4437

1.4172

1.4108

1.3836

1.3657

USDCHF

1.0328

1.0257

1.0093

0.9882

0.9661

0.9476

0.9259

USDJPY

117.53

115.17

114.91

113.06

110.99

105.23

100.82