В последние три дня мы наблюдаем активный рост единой европейской валюты в результате которого впервые с 2014 года EUROUSD приблизилась вплотную к 200-дневной скользящей средней, которая в настоящий момент находится на уровне 1,1337.
Рост EURO – временный, его причины хорошо описаны в следующей статье.
The Case For Tactical EUR Rally; Where To Target? — Morgan Stanley
Главную причину роста EUROUSD Morgan Stanley видит в том, что единая европейская валюта перестала на время являться валютой фондирования.
Сильный отток инвестиций из еврозоны с начала года и использование EURO в качестве глобальной валюты фондирования — не просто для портфельных инвестиций, но и для долгосрочных прямых инвестиций, были основными факторами, способствовавшими резкому снижению EURO ранее в начале года. Без этих инвестиций и фондирующего оттока капитала структурный коммерческий приток капитала в еврозону, возникающий из регионального профицита текущего баланса, имеет потенциал толкать EURO вверх.
Другая причина роста EURO по мнению Morgan Stanley следующая:
Данные по кредитованию европейскими банками зарубежных клиентов — другой индикатор использования EURO для фондирования зарубежных операций, также показал приостановку инвестиций во второй половине года. В то время как приток инвестиций в европейские активы имеет валютное хеджирование, предполагающее малое влияние на валюту связанного с ним притока или оттока капитала, хеджирующая активностьявляется существенным драйвером для EURO.
Morgan Stanley прав в том, что рост EURO — исключительно результат разворота денежных потоков, и подтверждением этого является рост EURO относительно всех валют, а не только USD, что могло было быть вызвано неблагоприятными для доллара протоколами ФОМС. И, прежде всего, показателен рост EURO относительно GBP. Позиции центральных банков здесь диаметрально противоположны – у ЕЦБ программа покупки активов в самом разгаре, а Банк Англии готовится к повышению ставки, и тем не менее EUROGBP показывает очень приличный рост.
Morgan Stanley видит шансы роста EUROUSD в район 1,15, но при этом, как и большинство других инвестиционных домов, ожидает снижения пары до конца года в район 1,05 .
Мы полагаем, что EUROUSD имеет шансы на отскок к 1,15, при этом EURO будет показывать позитивную динамику относительно многих кросскурсов, прежде всего против валют развивающихся тсран и рырьевых валют. … Однако мы сохраняем наш долгосрочный медвежий прогноз с целью на 1,05 в конце года.