Во вторник институт IFO опубликовал августовский индекс настроений в германских деловых кругах. По поводу этого отчета сразу разгорелись жаркие споры. Дело в том, что индекс оказался неожиданно сильным, продемонстрировав, вопреки прогнозам, не снижение, а рост – со 108.0 до 108.3 пункта. Вот и зазвучали голоса, что августовскую динамику индекса не стоит принимать во внимание, поскольку большинство респондентов при подготовке этого отчета были опрошены в первой половине месяца, до обвала мировых фондовых рынков.
На мой взгляд, напротив, замечательно, что институт IFO успел зафиксировать настроения в среде немецкого бизнеса до паники, спровоцированной китайскими проблемами. Благодаря этому мы можем оценить реакцию деловых кругов Германии на достижение соглашения о третьей программе помощи Греции.
29 июня я писал, что разворот индекса IFO вниз после достижения локального максимума 108.6 пункта в апреле может быть связан с опасениями по поводу возможного дефолта Греции. Если греческий кризис благополучно разрешится, предположил я, индекс продолжит расти и в перспективе сможет превысить не только апрельский уровень, но и максимум 2014 года – 111.3 пункта.
Действительно, мы видим, что после разрешения (по крайней мере, временного) ситуации с долгами Греции индекс IFO действительно возобновил рост. Правда, пока особенно радоваться не чему. И вот почему. С точки зрения графического анализа, с 2011 года этот индекс двигается в рамках сужающегося треугольника (см. рисунок). Места внутри сжимающихся границ уже довольно мало, и дальнейшие перспективы индекса (и германской экономики, соответственно) зависят от того, в каком направлении произойдет выход – вверх или вниз.
Индекс деловых настроений в Германии IFO
Если бы не последние события на фондовых рынках, можно было бы почти с полной уверенностью ожидать, что вскоре мы увидим, как немецкий индекс IFO пробивает верхнюю границу сформировавшегося треугольника. Но теперь такой уверенности нет. В сентябре индекс наверняка снизится, причем существенно. Хватит ли у него сил после этого вновь восстановиться и продолжить рост?..
Представляя августовский отчет, специалисты IFO сравнили экономику Германии со скалой, возвышающейся посреди бушующего моря. Выдержит ли эта скала перед усиливающимся натиском волн?..