Готов ли Банк Англии повысить ставки?

Пара британский фунт/доллар США торговалась выше 1.32 в четверг утром, в то время как трейдеры ждут заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике. Доходность облигаций снизилась с июльских максимумов, но все еще остается высокой. Некоторые участники рынка думают, что Банк Англии может неожиданно повысить ключевую процентную ставку на 25 б.п.

Хотя на своем заседании 15 июня центральный банк оставил политику без изменения, три члена Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за повышение ставки. Этому предшествовали жесткие комментарии Марка Карни, главы Банка Англии, и Энди Халдейна, главного экономиста центробанка. Они просигнализировали о том, что может потребоваться повышение ставки, несмотря на ослабление экономики. Сдвиг в позиции Банка Англии привел к изменению цен на британские активы: фунт вырос на 4% против доллара, и этому росту также способствовала общая слабость американской валюты.

Я не думаю, что Банк Англии повысит ставку по итогам сегодняшнего заседания. Во-первых, инфляция опустилась с 2.9% до 2.6% в июне, и следовательно центральному банку нужно понять, продолжит ли инфляция снижаться после достижения пика в мае. Во-вторых, все еще нет четких договоренностей касаемо отношений Великобритании и ЕС после Brexit. На мой взгляд, эти два фактора побудят Банк Англии оставить политику без изменений сегодня, но это не означает, что рост фунта завершится.

За сохранение ставки без изменения сегодня, скорее всего, проголосуют шесть членов комитета против двух в свете ухода Кристин Форбс.  Ожидается, что Иан Маккафферти и Майкл Сандерс выступят за повышенние ставки. Силвана Тенрейро, которая сменила Форбс, вероятно, пока присоединится к сторонникам мягкой политики. Интереснее всего будет наблюдать за Халдейном. Если он решит присоединиться к сторонникам жесткой позиции и проголосовать за повышение ставки, это приведет к дальнейшему росту доходности облигаций и укреплению фунта.

Также трейдерам следует уделить внимание ежеквартальному отчету Банка Англии по инфляции. Если Банк Англии хочет подготовить рынки к нормализации политики, это должно быть отражено в отчете по инфляции, который будет опубликован одновременно с решением относительно ставки. В мае Банк Англии прогнозировал рост ВВП на 1.9% в 2017 г и рост инфляции до 2.7%. Впоследствии рост ВВП за 1-й кв был пересмотрен в сторону понижения, до 0.2%, а рост ВВП в 3-м кв прогнозируется на уровне 0.3%. Рост реального заработка продолжает замедляться, потребительское доверие ослабло и большинство индексов PMI указали на замедление активности. Единственным позитивным моментом было снижение уровня безработицы до 4.5% с 4.6%. Я думаю, что Банк Англии понизит свой прогноз по ВВП на оставшуюся часть года и, возможно, прогноз по инфляции, что может ослабить ожидания касаемо повышения ставки в следующие месяцы.

В отсутствии каких-то больших неожиданностей в расстановке голосов или отчете по инфляции пресс-конференция Марка Карни задаст дальнейшее направление фунту. В июне Карни сказал, что готов повысить ставку, если деловая активность в стране вырастет. Если сегодня он подаст схожий сигнал, это может побудить быков к действиям.