Резкие рыночные колебания еще не закончились

Сейчас инвесторам по всему миру трудно решить, что им делать: покупать при снижении или по-прежнему воздерживаться от торгов, пока ситуация не стабилизируется. После роста на 1.2% в среду индекс S&P 500 закрылся с понижением на 0.5%, показав самый резкий разворот с 25 августа 2015 года. Похоже, что волатильность продолжает определять поведение инвесторов. После падения на 7 пунктов на открытии американской сессии индекс волатильности VIX вновь вырос до 28 к закрытию торгов, и это значит, что повышенная волатильность может сохраняться более длительный период времени. Возможно, спекулятивным инвесторам доставляет удовольствие торговать в таких условиях, но этого нельзя сказать о долгосрочных инвесторах.

Многим инвесторам, действующим вопреки тенденциям, понравился бы совет Барона Ротшильда: "Покупайте, когда на улицах кровь". Пока что я не вижу крови, и это скорее можно назвать здоровой коррекцией, которую ждали долгое время. Коэффициент, показывающий отношение рыночной стоимости акции к прогнозируемой прибыли на акцию в этом году, упал ниже 18 с 20 в начале года. Это означает, что котировки акций все еще являются высокими по сравнению с историческими средними значениями. В такой ситуации сложно решить, что следует делать: покупать, продавать или держать акции, но если предположить, что мировая экономика и прибыли компаний будут оставаться позитивными, понижательный риск, вероятно, ограничен с текущих уровней. Однако нельзя исключать коррекцию на 5-10%.

Активы с фиксированным доходом начинают казаться привлекательными, и если рост доходности облигаций возобновится, у инвесторов будет больше причин для вывода денежных средств из акций и покупки облигаций. Именно поэтому рынки облигаций, особенно американский, будет играть важную роль в том, насколько продолжительной может быть эта коррекция.

Ожидается, что Банк Англии оставит денежно-кредитную политику без изменений на своем заседании, которое пройдет сегодня. Трейдеры, торгующие фунтом, будут внимательно изучать заявления главы центрального банка Марка Карни в поисках намеков, а также квартальный отчет по инфляции. С момента последнего заседания, прошедшего 14 декабря, фунт вырос более чем на 6.9%, но сдал 3% после достижения пика на 1.4344 25 января. Сейчас фунт показывает рост на 2.9% с начала года. После повышения процентной ставки в ноябре у Банка Англии почти нет причин для ужесточения политики в ближайшее время. Самые последние данные выявили признаки замедления экономики, указав на замедление активности в сфере услуг и производственном секторе. Между тем заработные платы выросли лишь на 2.4% в период с сентября по ноябрь, а инфляция снизилась до 3% с 3.1%. Реакция фунта будет зависеть от тона заявлений Карни и любых изменений в квартальном отчете по инфляции.