На фондовых рынках ждут мягкого тона заявлений Пауэлла; трейдеры на валютных рынках воздерживаются от активных действий

После сильного роста американских фондовых индексов и стоимости облигаций в пятницу ралли продолжилось в понедельник. S&P 500 вырос на 1.18%, а DJIA повысился на целых 400 пунктов, закрывшись с повышением на 1.58%. Эти индексы теперь торгуются на 3.4% ниже своих рекордных максимумов после того, как они вернули большую часть позиций, утраченных во время коррекционного падения.

В последние два дня спрос инвесторов на рискованные активы вырос благодаря стабилизации процентных ставок. Причем можно было наблюдать не только дальнейшее падение доходности американских облигаций с максимумов прошлой недели, но и некоторый спрос на высокодоходные облигации. Волатильность упала до самого низкого уровня за три недели, индекс VIX закрылся ниже 16, упав на 68% с пика 6 февраля.

После самой резкой коррекции на фондовом рынке более чем за шесть лет инвесторы чувствуют, что новый глава ФРС Джером Пауэлл восстановит доверие. Однако реакция валютных рынков была сдержаннной, и пары евро/доллар США и доллар США/японская иена торгуются в узких диапазонах, в то время как трейдеры, очевидно, воздерживаются от активных действий до тех пор, пока заявления Пауэлла не предоставят новый катализатор. 

Первое полугодовое выступление Пауэлла в Конгрессе, которое состоится позднее сегодня, вероятно, является главным событием, сопряженным с риском, на этой неделе. Новый глава ФРС, вероятно, скажет, что не следует уделять слишком большое внимание недавней коррекции на рынке и отметит улучшение ситуации в экономике, но реакция рынка будет зависеть от реакции ФРС на такое развитие событий.

Инвесторам следует обратить внимание на то, начинают ли недавние данные по инфляции и росту зарплат вызывать беспокойство у центрального банка. Если Пауэлл заявит, что более быстрый рост цен приведет к более стремительному ужесточению денежно-кредитной политики (четырем повышениям ставок, вместо трех ожидаемых ранее) в 2018 году, то инвесторы начнут придерживаться осторожной позиции, а их желание рисковать ослабнет. Такой сценарий, вероятно, приведет к резкому росту доллара США и сильному падению акций  и облигаций.

Тем не менее, участники финансовых рынков думают, что Пауэлл не будет столь прозрачен в своих высказываниях касаемо темпов повышения ставок. Ожидается, что главным сценарием, который Пауэлл озвучит сегодня, будет постепенная нормализация политики, то есть три повышения ставок. Однако есть возможность разочарования, особенно если Пауэлл почувствует, что ФРС несколько опережает события.

В Европе внимание рынков переключится на макроэкономические данные. Предварительный индекс потребительских цен (CPI) Германии, вероятно, укажет на снижение инфляции в феврале. Между тем выступления членов Управляющего совета ЕЦБ Йенса Вайдмана и Ива Мерша будут иметь очень важное значение для евро, особенно если они озвучат новые ориентиры касаемо перспектив денежно-кредитной политики ЕЦБ.