14 июля. (Dow Jones). Масштабные покупки гособлигаций Европейским центральным банком усилят инфляцию в еврозоне и стимулируют спрос на банковское кредитование. Об этом в понедельник заявил Международный валютный фонд в рамках своих последних усилий, призванных обозначить потенциальные выгоды количественного смягчения в Европе. МВФ не стал призывать ЕЦБ немедленно приступить к этой политике, которая вызывает сильный скептицизм со стороны крупнейшего члена еврозоны – Германии. Тем не менее, комментарии базирующегося в Вашингтоне международного кредитора в целом говорят в пользу количественного смягчения как средства повышения инфляции в 18 странах валютного блока.
Количественное смягчение "может подтолкнуть вверх инфляцию, повысив потребление и инвестиции в еврозоне, и поддержать этот тренд, оживив спрос и предложение в банковском кредитовании", - написали в отчете Реца Могадам, глава подразделения по Европе в МВФ, и заместитель директора подразделения Ранджит Тейджа. Годовая инфляция в еврозоне в июне составила лишь 0,5%, что намного ниже целевого уровня ЕЦБ чуть ниже 2%. В прошлом месяце ЕЦБ принял ряд мер, направленных на повышение инфляции, включая введение отрицательной ставки по банковским депозитам, находящимся на хранении в ЕЦБ, а также долгосрочную программу кредитования, в рамках которой банки получают дешевые кредиты при условии, что они увеличат кредитование компаний. ЕЦБ не объявлял о широкомасштабной программе покупки активов, хотя его руководители сказали, что она остается одним из возможных вариантов, если перспективы инфляции продолжат ухудшаться. Если ЕЦБ решит пойти по этому пути, он должен сфокусироваться на гособлигациях как на "единственно верном варианте", написали представители МВФ, отметив, что рынок объединенных кредитов и корпоративных облигаций в Европе небольшой. "Покупки ЕЦБ должны касаться всех ценных бумаг, а не только ведущих или периферийных стран, потому что проблема низкой инфляции касается всего региона", - отметили они.
Количественное смягчение будет работать по нескольким каналам помимо того, что повысит инфляционные ожидания, говорится в отчете МВФ. Рост стоимости активов, вызванный покупками гособлигаций, улучшит балансы домохозяйств и компаний, написали экономисты, а рост цен на гособлигации поможет банкам выполнить требования к капиталу, высвободив денежные средства для кредитования. МВФ отверг аргументы, выдвинутые скептиками количественного смягчения, а именно: доходность гособлигаций уже сверхнизкая в Европе, что ограничивает потенциальные выгоды; ориентированная на банковский сектор экономика еврозоны менее чувствительна к количественному смягчению; эта политика может создать дестабилизирующие пузыри на рынке активов. "Снижение доходности европейских облигаций на 50 базисных пунктов облигаций со средним сроком погашения и даже еще большее падение доходности более долгосрочных облигаций вполне вероятно", - написали авторы отчета. Европейские финансовые рынки в той же степени ориентированы на банки, как и японские рынки, при этом Япония успешно проводит количественное смягчение с прошлого года, отметили они.
И хотя снижение доходности гособлигаций может стимулировать более рискованное кредитование, "это также является пунктом" политики, заметили они. "В то время как склонность к риску и рост кредитования могут стать чрезмерными, это не является риском в ближайшее время, и он определенно не является следующим после риска низкой инфляции", - написали они. Тем не менее, планка для количественного смягчения в еврозоне, судя по всему, высока. Руководители ЕЦБ просигнализировали, что они хотят оценить влияние принятых в июле мер, прежде чем взвешивать дополнительные шаги. Член Исполнительного совета ЕЦБ от Германии Сабин Лейтеншлэгер сказала на прошлой неделе, что хотя количественное смягчение не исключается, "такой инструмент может быть рассмотрен только в случае крайней необходимости, например в случае неминуемой дефляции", и что эти риски "сейчас не видны и не ожидаемы". Такой нерешительности не должно быть, чтобы количественное смягчение оказалось эффективным, заявляет МВФ. "Не будет никакой пользы, если ЕЦБ прибегнет к количественному смягчению без полной уверенности", - отметили авторы отчета.
Автор Brian Blackstone; перевод ПРАЙМ.
(Конец)
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
Количественное смягчение "может подтолкнуть вверх инфляцию, повысив потребление и инвестиции в еврозоне, и поддержать этот тренд, оживив спрос и предложение в банковском кредитовании", - написали в отчете Реца Могадам, глава подразделения по Европе в МВФ, и заместитель директора подразделения Ранджит Тейджа. Годовая инфляция в еврозоне в июне составила лишь 0,5%, что намного ниже целевого уровня ЕЦБ чуть ниже 2%. В прошлом месяце ЕЦБ принял ряд мер, направленных на повышение инфляции, включая введение отрицательной ставки по банковским депозитам, находящимся на хранении в ЕЦБ, а также долгосрочную программу кредитования, в рамках которой банки получают дешевые кредиты при условии, что они увеличат кредитование компаний. ЕЦБ не объявлял о широкомасштабной программе покупки активов, хотя его руководители сказали, что она остается одним из возможных вариантов, если перспективы инфляции продолжат ухудшаться. Если ЕЦБ решит пойти по этому пути, он должен сфокусироваться на гособлигациях как на "единственно верном варианте", написали представители МВФ, отметив, что рынок объединенных кредитов и корпоративных облигаций в Европе небольшой. "Покупки ЕЦБ должны касаться всех ценных бумаг, а не только ведущих или периферийных стран, потому что проблема низкой инфляции касается всего региона", - отметили они.
Количественное смягчение будет работать по нескольким каналам помимо того, что повысит инфляционные ожидания, говорится в отчете МВФ. Рост стоимости активов, вызванный покупками гособлигаций, улучшит балансы домохозяйств и компаний, написали экономисты, а рост цен на гособлигации поможет банкам выполнить требования к капиталу, высвободив денежные средства для кредитования. МВФ отверг аргументы, выдвинутые скептиками количественного смягчения, а именно: доходность гособлигаций уже сверхнизкая в Европе, что ограничивает потенциальные выгоды; ориентированная на банковский сектор экономика еврозоны менее чувствительна к количественному смягчению; эта политика может создать дестабилизирующие пузыри на рынке активов. "Снижение доходности европейских облигаций на 50 базисных пунктов облигаций со средним сроком погашения и даже еще большее падение доходности более долгосрочных облигаций вполне вероятно", - написали авторы отчета. Европейские финансовые рынки в той же степени ориентированы на банки, как и японские рынки, при этом Япония успешно проводит количественное смягчение с прошлого года, отметили они.
И хотя снижение доходности гособлигаций может стимулировать более рискованное кредитование, "это также является пунктом" политики, заметили они. "В то время как склонность к риску и рост кредитования могут стать чрезмерными, это не является риском в ближайшее время, и он определенно не является следующим после риска низкой инфляции", - написали они. Тем не менее, планка для количественного смягчения в еврозоне, судя по всему, высока. Руководители ЕЦБ просигнализировали, что они хотят оценить влияние принятых в июле мер, прежде чем взвешивать дополнительные шаги. Член Исполнительного совета ЕЦБ от Германии Сабин Лейтеншлэгер сказала на прошлой неделе, что хотя количественное смягчение не исключается, "такой инструмент может быть рассмотрен только в случае крайней необходимости, например в случае неминуемой дефляции", и что эти риски "сейчас не видны и не ожидаемы". Такой нерешительности не должно быть, чтобы количественное смягчение оказалось эффективным, заявляет МВФ. "Не будет никакой пользы, если ЕЦБ прибегнет к количественному смягчению без полной уверенности", - отметили авторы отчета.
Автор Brian Blackstone; перевод ПРАЙМ.
(Конец)
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ