Япония на пути к принятию более четкой фискальной политики
Как ожидается, г-н Абэ пойдет на первый этап повышения налога с продаж. В апреле 2014 года планируется повысить налог с текущих 5% до 8%. Эта мера будет принята вместе с проведением программы денежного стимулирования в размере 5 трлн. йен, которые пойдут на смягчение негативных последствий на экономику. Даже несмотря на то, что это будет лишь первый шаг на пути к сбалансированному бюджету, необходимо принять и другие меры, которые бы помогли достичь этой цели. В частности, необходимо пересмотреть программу социального обеспечения, и не только по вопросу повышения пенсионного возраста, который был принят правительством до прихода Абэ. В 2011 году стоимость этой программы для бюджета страны составила 23% ВВП, что примерно равно среднему значению в крупнейших экономиках мира. Как ни прискорбно это признать, но японское общество характеризуется старением населения, и это неминуемо вызовет повышение расходов на соцобеспечение.
Следовательно, если Абэ не продолжит со всей решительностью реформы правительственных расходов, даже повышение налога с продаж до 10% в октябре 2015 года вряд ли станет достаточной мерой для достижения
бюджетного баланса. Дело в том, что расходы на соцобеспечение в этом году достигнут рекордной отметки 29,1 трлн. йен, тогда как правительство ожидает получить дополнительно лишь 13,5 трлн. йен при налоге в 10%. Результатом такого дисбаланса станет потеря доверия среди кредиторов Японии, что приведет к повышению доходности государственных бумаг. Это вызовет ужасные последствия в стране, где долги составляют 210% от ВВП.
Технический анализ валютных пар с японской йеной
Так же как и швейцарский франк, йена недавно выросла в цене благодаря своему статусу валюты-убежища. Тем не менее, мы считаем это снижение временным и по-прежнему ожидаем, что пары EUR/JPY и GBP/JPY достигнут своих максимумов 2009 года (139,22 для EUR/JPY и 163,09 для GBP/JPY). Пара USD/JPY также может быть интересным активом для покупки, поскольку сейчас цена приблизилась к ключевой поддержке 97,76 (см. также 200-дневную МА), а ее долгосрочная цель лежит между уровнями 105,50 (коррекция 61,8% от падения смаксимума 2007 года) и 110,66 (пик на графике в августе 2008 года).